科客点评：高通收购英特尔难度堪比地狱级，结局有可能双输。对于高通而言，合体或许只是阳谋，接下来如何面对联发科天玑9400的奇袭，确保骁龙旗舰新品不翻车，才是更务实的考验。

　　近半个月以来，高通收购英特尔的传闻持续发酵，全球媒体密切跟踪此事件的蛛丝马迹。有多家知名外媒近期的消息指出，高通CEO安蒙已与英特尔方面接触，探讨收购英特尔的可能性。

成也PC衰也PC，牙膏厂英特尔躺平迷失未来

　　全球科技的发展日新月异，对芯片的需求持续旺盛，英特尔与高通被大家所熟知，皆因都是芯片行业的重要赢家。在个人PC市场，英特尔一直笑傲江湖，领军者地位至今依然相当牢固，今年第二季度的市场份额约79%。而在全球数据中心市场，英特尔CPU的份额也高达76%。以上两大核心业务，能为英特尔贡献超过80%的收入。

　　然而多年来常胜将军的姿态，也让英特尔不知不觉中迷上了“挤牙膏”，成为科技圈的知名牙膏厂。总想着躺赢令这家曾经让人敬畏的科技巨头渐渐创新乏力，在各种新领域的脚步也变得蹒跚。从智能手机SoC芯片到调制解调器（基带）再到AI人工智能，英特尔都没能追上风口，要不陪跑，要不放弃治疗。啃老多年，英特尔的隐忧今年开始显现，在接连交出令人失望的业绩之后，英特尔宣布今年裁员1.5万人，公司股价遭遇重挫，假牙膏厂的市值甚至一度被真牙膏厂的高露洁反超，逼近需要刮骨疗伤的阶段。

智能手机造就膨胀的高通，危与机的博弈

　　高通则是智能手机时代造就的新英雄，一方面手握丰富的无线通信核心专利，每年仅专利授权费等技术许可业务，就能稳定为高通贡献几十亿美元，且稳步增长的势头不减。参考2023年的财报数据，高通这块的收入为53.06亿美元，占总收入的14.8%，税前利润更是接近总利润的一半，达到48.7％。

　　另一方面，高通的移动SoC出货量也在行业中名列前茅，近几年来的全球份额基本在三成左右，虽说整体规模总是被联发科压着打，但在高端手机市场，高通骁龙芯片的规模与号召力，明显胜过联发科。基于移动芯片红利打造的骁龙品牌，还顺利帮助高通在XR、穿戴设备、车机等新领域抢占制高点。

　　业务膨胀的高通，触手越伸越长，骁龙对PC市场的渴望早已是“阳谋”，即便前些年几次在骁龙PC芯片上翻车，但对于这块空缺版图的渴望，高通仍然义无反顾。今年骁龙X Elite寄望以AI之名弯道超车，尽管其AI性能、跑分、能效等表现看起来很香，但一批OEM新机还是叫好不叫座，一番折腾后依然雷声大雨点小，实在尴尬。

收购的阳谋与阴谋，地狱级难度

　　打不过就收购，这种壕无人性的骚操作，没想到如今还成了高通牌桌上的对策之一。这种看似粗暴和疯狂的想法，其实可不仅仅是为了瞄准单一的增量市场，高通+英特尔的豪华组合一旦成立，手机+PC+IoT+服务器+车机的芯片平台超级版图将完成，还具备顶级芯片制造的实力，显然在资本市场可以讲的故事会更多。1+1＞2，这笔生意的吸金能力和未来潜力，堪称“炸裂”级别。放眼全球市场，除了华为或许还有机会与之掰手腕之外，短期内还真是无人能敌。

　　然而理想很丰满，现实很骨感，高通要成功收购英特尔，面临的障碍难度堪称“地狱级”。首先是账面上的计算题，两家公司市值规模之和接近3000亿美元，英特尔是瘦死的骆驼，不过也是镶金的骆驼。英特尔900亿美元左右的市值虽说仅是高通的一半左右，然而英特尔完全没到需要贱卖的地步。按照今年第三财季高通财报，高通能拿出来的现金及等价物约77.7亿美元，用来收购英特尔可谓是杯水车薪。

　　倘若高通执意要豪赌未来，要背负的杠杆会是巨大，想想当年乐视是如何崩盘的？微软收购诺基亚手机业务又是什么下场？“蛇吞象”式的收购或发展的反面案例实在太多了。如果选择拆东墙补西墙的话，高通现有业务的正常经营势必受影响，不排除会拣了芝麻丢了西瓜，且合并后的整合分割也是大手术。

　　其次，主要国家的监管也会对涉嫌反垄断的并购、收购行为进行严格审查，早些年博通尝试收购高通、英伟达欲收购Arm，都是倒在了监管的否决之下。退一步说，即便高通收购英特尔在美国开了绿灯，在欧洲和亚洲还会面临更多压力，大国博弈的大环境下，这不是送上门的反制牌吗？事实上，无论高通还是英特尔，在美国本土之外都有过因垄断行为被重罚的经历，一旦确认二者合体，反垄断审查只会进一步加紧，正常情况下很大概率交易告吹。

　　对于高通收购英特尔的传闻，著名分析师郭明錤指出，收购英特尔对高通将是“灾难”，高通内部讨论对此持消极态度。此外多家媒体也表示，收购一事尚处于早期讨论阶段，会有很多不确定性，即便高通和英特尔双方有真实意愿，也有漫长的过程和挑战。

　　目前英特尔方面对收购传闻给出“不予置评”的官腔，高通那边甚至还没看到有回应的消息，反正两家公司似乎已有默契，“让子弹飞一会儿”，各取所需。对英特尔来说，短暂刺激公司股价上涨，自然是不抗拒各种传言，就算不卖身也不会现在说；对高通而言，结果或许不重要，尝试去捡漏不失为一种积极姿态。另一方面，持续让市场保持对其动向追踪，或多或少也可以为下个月骁龙的重磅新品拉高热度和悬念，醉翁之意不在酒。

天玑9400奇袭，第四代骁龙8生变数

　　说到重磅新品，将于10月21-23日召开的2024骁龙峰会，C位自然是全新一代骁龙旗舰移动平台。正常来说，新品命名会是骁龙8 Gen4，即第四代骁龙8，但鉴于这会是首款使用高通自研CPU架构Oryon CPU的移动SoC，意义非凡，不排除高通会为其特别起名，比如听起来更猛的“骁龙9”。不过说起命名的调整，又会让人想起当年的骁龙888，名字是够吉利了，但产品不幸成为一代火龙。米粉谈虎色变的小米11系列Wifi门，其实根源之一就是低估了骁龙888的发热，导致翻车。

　　由近期曝光的第四代骁龙8移动平台跑分信息来看，这次CPU成绩挺亮眼，单核和多核的跑分都超越了苹果A18 Pro，不过全新架构在实战中的功耗和发热仍是更大的考验，究竟是新一代神龙还是新一代火龙还需后续观察。此外有个不好的消息是，多方爆料称今年的骁龙新旗舰又要涨价，一片的价格去到220-240美元，折合人民币1550-1700元，如此一来又将拉高旗舰手机的价格。今年小米14发布会上雷军就曾暗示，这或许是小米旗舰机3999元起步价的绝唱了，小米15系列大概率的起售价要去到4000元以上。

　　面对骁龙旗舰芯片的持续涨价，vivo和OPPO的主打旗舰机型近年开始大量选择联发科天玑芯片，且渐渐收获众多消费者认可和支持。今年10月骁龙新品来势汹汹，但天玑9400巧妙通过抢先发的策略发动“闪电战”，终端机型方面预计也会比骁龙旗舰更早上市，高通的主要阵地将面临友商又一次奇袭。迎接好这波严峻挑战，才是高通眼下更实际的问题。添加科客公众号kekebat，获取更多精彩资讯。